貨幣戰比貿易戰險惡
發布日期：2018-07-05
2018年07月04日 19:03 言論部
陸美貿易戰周五開打，但現在最讓人擔心的不是貿易戰，而是伴隨貿易戰點燃的貨幣戰，以及美聯準會縮表規模遠超過預期，流動性風險恐引爆全球新興市場新「金融風暴」，台灣必需繫好安全帶。
貿易戰還未正式開打，人民幣已跌跌不休。統計6月14日至今，離岸匯價跌幅已超過5.3%。而人民幣屢破新低，也讓外界憂心人民幣貶值帶動的羊群效應，恐掀起全球一波貨幣競貶。
人民幣貶值是兩面刃，貶值固然有利出口，但也會造成物價上漲、通貨膨脹，特別是過去不少陸企積極出走，借了不少以美元計價的外債，人民幣貶值，都將加大陸企的債務規模及資金外流。
過去10年的量化寬鬆貨幣政策，讓大陸不少企業急速擴張，但財務槓桿引發的資產泡沫化風險，一直是外界最看衰的地方，總是三不五時的示警大陸債務危機。美國聯準會加快升息腳步及縮表時程，除非大陸也跟進升息，否則流動性緊縮對大陸債務風險，將是嚴峻挑戰。
不過，最近卻看到人行在美國升息下，反向出現定向降準、定向降息，擴大陸美利差，這將加速資金出走潮。籠罩在貿易戰陰影下，顯然大陸迫切的是防患系統性金融風險，更勝於出口下降帶來的骨牌效應。
標準普爾及房地產服務商戴德梁行日前都不約而同示警，陸美貿易戰若全面爆發，將會對商業地產市場帶來較大的負面影響，而隨著流動性緊縮，大陸房地產開發商再融資風險加劇。
對台灣而言，隨著陸美貿易戰升溫，外資持續賣超台股，已創2008年以來新高，在全球化的時代，當大陸資產陷入泡沫化風險，其效應勢必波及台灣，台灣不能掉以輕心。
出處： 中時電子報http://opinion.chinatimes.com/20180704004050-262103
