疫情期間陸對美出口激增 兩國貿易進一步失衡
發布日期：2021-04-22
原油等大宗商品之所以受市場策略師和交易員青睞，原因之一就在於其市場的供需面動態。歸根結底，供需面是大宗商品市場的推動因素，儘管從本質上來說，這可能適用於所有其他可交易資產，但對於原油而言，供需狀況則直接決定了油企的營收和利潤。無需分析收益、CEO醜聞、合併或破產會帶來什麼影響，只消分析一下有多少石油供應，又有多少需求可以消化這些供應。
供應動態的變化
自2020年3月新冠疫情爆發以來，大多數討論都圍繞著供應面的變化——從歐佩克及其盟友達成的減產協定，到疫情所導致的美國葉岩油地區生產放緩。
2018年第一季度，歐佩克成員國的原油產量為3158萬桶/日，而在2020年疫情期間，這一數字持續萎縮。到2020年第三季度，歐佩克成員國同意延長2016年的減產協議，歐佩克原油產量已降至2361萬桶/日。截至2018年第一季度末，美國的原油產量為1049萬桶/日。這一數字在2019年11月升至1286萬桶/日，在2020年5月降至1002萬桶/日（到2020年底則回升至1106萬桶/日）。
原油消耗量的變化
然而，在此輪供應縮減中，決定原油價格和加油站汽油價格的關鍵是原油消耗量。從下圖中可以清晰地看到，原油消耗與全球產量曲線極為迅速地邁向分化。
2020年第一季度和第二季度，全球石油消耗（需求）量驟降至生產（供應）量以下，二者之間慣有的緊密關係出現脫鉤。到第三季度末，需求又以同樣迅疾的速度飆升。然後突然之間，需求開始超過了供給（當時供應水準呈下降態勢），但彼時，美國已經關閉了許多油井。因此，對出口的影響並不容易逆轉。
美國原油出口先是激增，然後暴跌
自2015年12月美國聯邦原油出口禁令解除以來的五年裡，美國原油出口從無到有，逐漸在全球供應中佔據可觀份額。2019年，美國向約190個國家和四個美國領地出口約847萬桶/日的石油產品。
其中僅原油部分的出口量約為298萬桶/日，占2019年美國石油產品出口總額的35%。截至2020年2月28日當周，美國原油出口量創下415萬桶/日的歷史新高，且隨著美國產量持續上升，預計該年大部分時間其原油出口量將維持在平均400萬桶/日左右。隨後疫情來襲。出口急劇收縮，但不是因為供應不足，而是由於需求下降。
有分析師稱，全球石油需求在疫情封鎖期間下降了30%，現已恢復到疫情前高點的95%左右。如果把OPEC+的減產量計算在內，當前供需已經達到了些許平衡。全球汽油、柴油和航油消耗量達到一年多來的最高水準。國內汽油消費量創四個月來最高水準。不過，美國的出口復甦之路可能面臨阻礙。
全球緊張局勢及疫情封鎖影響石油前景
中國是美國最大的原油進口國，在石油貿易因貿易摩擦而中斷之前，中國在2018年購買了價值54.2億美元的原油。2020年1月，中國曾承諾再購買185億美元的能源產品，這意味著去年購買的總價值本將達250億美元左右。這一承諾最終未能實現，而新的緊張局勢正在加劇。歐洲仍在與疫情抗爭，截至3月下旬，新一輪封鎖令歐洲經濟面臨再度衰退的威脅。
美國的石油出口復甦腳步蹣跚，可能將難以如美國石油生產商希望的那樣迅速恢復。
出處： 聯合新聞網
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