商報評論：德國經濟瀕臨衰退 — 唯一曙光寄望國內市場
發布日期：2022-07-26
2022-07-25 德國/駐德國台北代表處經濟組
資料來源：德國商報（Handelsblatt）
文號：1114070080號 （上）
德國商報（Handelsblatt）7月22日評論：新冠後疫情期經濟成長希望幻滅，德國重要出口市場力道減弱，高通膨抑制消費支出，現僅剩一處能帶來希望。
雖然創紀錄的通貨膨脹給德國民眾及聯邦政府帶來壓力，但消費者與企業正儘可能擺脫對俄羅斯能源的依賴，40家DAX上市企業獲利也表現亮眼。2022年第2季稅前獲利據分析約估480億歐元，僅低於今年首季，為史上最佳。儘管企業獲利可觀，惟按彭博社（Bloomberg）經濟預期，2022年第2季德國經濟成長率約僅0.1%。
在今年第2季初，當烏克蘭戰爭邁入第6週時，德國經濟成長預估值仍有1.2%。但隨後愈來愈多跡象顯示，德國經濟正瀕臨衰退，俄羅斯天然氣進口愈少，經濟情勢恐愈糟。德國經濟好壞取決於俄羅斯天然氣流量的現況，苦澀但真實！
所幸民間消費一如既往繼續支撐經濟成長，表現不差。幾乎所有的新冠防疫措施皆已取消，消費者得以自由支配約2,000億歐元的儲蓄。除了7月份德國2,100萬退休人士養老金創下新高、到10月1日前之基本工資調漲提高600萬低收入戶薪資所得之外，在境內居住的烏克蘭難民對刺激民間消費亦有助益。
然而，大規模通貨膨脹正吞噬這些消費潛力，令多數消費者實質所得下降。迄今為止，隨著每日對額外成本節節上升之警告，預付金大幅增加也抑制消費意願，德國商報每月發布之德國零售業總會（HDE）消費晴雨表即顯示民間消費意願降至歷史新低。
若干先前所預測的後新冠消費熱潮正逐漸退燒，只有替代能源設備供應商樂見市場需求激增，並大幅提高價格。
https://www.trade.gov.tw/Pages/Detail.aspx?nodeID=45&pid=747075&areaID=4&infotype=1&country=5b635ZyL&history=
文號：1114070080號 （下）
工業是德國經濟的另一項支撐主力，更準確地說，是其出口。德國出口盈餘向來很高。然今年5月份進口金額是自2008年以來首度超過出口，其原因並不是對德國製產品的需求下降，而是進口價格大幅增加。由於能源價格暴漲及歐元疲軟，5月份按金額計算之進口量，比去年同期增加約三分之一。
此外，德國長期仰賴之出口市場中國，因其不願放棄新冠清零政策，亦令德國處境更加困難。相較之下，美國經濟蓬勃發展，現正試圖透過大幅加息來降溫經濟，以應對通膨高漲，但後續是否會陷入衰退及其持續時間長短，仍值得觀察。至德國在歐元區的重要貿易夥伴國，雖對俄羅斯能源之依賴程度比不上德國，但經濟亦非絕佳無虞。
不確定性成為投資問題。歐元區消費者與經濟正遭受快速通膨的困擾。即使沒有新一波的嚴重新冠疫情，也無家庭與企業的能源緊缺，歐元區整體經濟表現也可能充其量僅微幅成長。
德國出口經濟的整體動力目前皆處停滯，抑制投資意願，儘管現在公司企業已清楚，除能源轉型之外別無他選，必須為此進行投資。
俄烏戰事也增添當前的不確定性。無人知道烏克蘭戰爭將如何發展？俄羅斯能源還能供應多久？德國政府將採取哪些（資金）措施以為因應？北約與歐盟對俄羅斯是否採進一步制裁？以及與俄羅斯的衝突將對西方與中國的長期關係產生何種影響？
此外，貸款利率已脫離低谷，致槓桿投資更加昂貴。
唯一的經濟曙光是勞動市場 — 至少從表面上看來如此。自新冠疫情爆發以來，6月份經季節性調整的失業率首次明顯上升。不過，這與烏克蘭難民必須登記為失業者才能獲得國家福利有關。
德國勞動市場乍看強勁，但勞動力供給過低才是原因，恐加劇短缺。就業的高峰將在數年後、當本屆立法會期結束時達到，但此後由於1950至1960年代嬰兒潮世代退休，人口老化預期影響將越來越大。
成長趨勢不再，未來10年德國的實際成長將無法視為理所當然。倘情勢惡化，疫情與能源價格危機造成的宏觀經濟成長損失將無法彌補。
鑒此，德國未來政策方針應確保上述情況不致發生，盡力克服危機並緩減社會衝突，斷不能錯失經濟成長力強化契機，爰重新分配作法長期而言難以為繼。
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