經濟分析師普遍認為，關稅滯後效應明（2026）年將顯現，新加坡經濟或面臨下行壓力
發布日期：2025-12-23
2025-12-22 駐新加坡台北代表處經濟組 吳組長文忠
一、 依據新加坡聯合早報本（2025）年12月20日報導，「關稅」為該報本年1至11月出版的財經報導中最熱門的詞語。其中，有超過3,300篇提到「關稅」，高於「人工智慧」（2,635篇）、「房地產」（1,677篇）與「地緣政治」（1,252篇）等其他熱詞。在全球貿易保護主義再度升溫之際，關稅成為籠罩市場與經濟前景的最大變數。經濟分析師普遍認為，關稅所帶來的滯後效應可能在明（2026）年逐步浮現，對新加坡及東南亞區域經濟將構成下行壓力。
二、 儘管星國政府本年多次對經濟前景作出審慎評估，總體市場並未陷入長期低迷，顯示市場對短期衝擊的消化速度快於預期。例如「新加坡海峽時報指數」（STI）自4月低點後持續回升，且屢創新高，目前已較低點反彈近35%。由於關稅帶來的負面效應將逐步反映在實體經濟層面，因此「世界貿易組織」（WTO）預測，明年全球貨品貿易量增速將放緩至僅0.5%。
三、 「馬來亞銀行」（Maybank）經濟分析師指出，新加坡製造業在本年強勁成長帶來高基數，以及關稅帶來的不利因素，製造業與貿易相關產業成長可能在明年放緩。不過，由於新加坡與中、美兩國皆簽署自由貿易協定，因此對星國的影響相對較低；儘管美國或對星國的半導體與藥品等關鍵出口徵收額外關稅，但這些政策缺乏具體的時間表，亦很可能獲得豁免。
四、 根據「大華銀行」（UOB）研究指出，東協經濟在關稅打擊下優於預期的3個主要因素：（1）東協區域供應鏈重組與區域內貿易成長；（2）強勁的出口與持續去美元化趨勢，推高東南亞區域貨幣的匯率；（3）輸入性通膨風險得到抑制。惟明年需加強東協區域內尚未完全融入人工智慧浪潮經濟體的製造業出口。
五、 大華銀行預測，明年星國國內生產總值（GDP）增速將放緩至2.1%。此外，由於黃金作為避險資產與分散投資組合風險的吸引力依然強勁，主要交易所與全球央行對黃金的配置皆未減弱，因此明年第1季金價有望至每安士4,300美元，第4季則可達4,600美元。
六、 根據全球金融服務機構「野村」（Nomura）研究指出，儘管東協區域內貿易在過去一年有所增強，但對抗美國關稅衝擊的成效仍顯薄弱。東協區域內貿易占總貿易額比率與歐盟的約60%相比，仍有很大提升空間。東協在全球「非關稅壁壘」（Non-tariff barriers to trade）程度僅次於南亞，位居第2。非關稅壁壘係指以關稅之外的方法控制對外貿易，通常包括一系列出入口准證、技術性限制，以及衛生檢驗標準等。
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出處： 經濟部國際貿易署
